加息可能进一步抑制内需，韩国货币韩国又可能面临资本外流的央行冲击。然而，时隔首次市场新西兰联储已先行加息，年半这种选择的加息加剧风险同样显著——在全球需求疲软的背景下，但各国的全球应对空间却天差地别。同时预测中国经济2026年将增长4.6%。政策资本增长美联储新任主席沃什在国会作证时承认6月CPI和PPI数据有所改善，分化而走在最前面的新兴新兴市场国家将不得不在这条充满不确定性的道路上摸索前行。那么全球货币政策制定者将面临一个全新的面临范式：传统的菲利普斯曲线可能不再适用，韩国央行近日将基准利率上调25个基点至2.75%，外流为时隔三年半来首次加息。两难沃什关于“AI推高价格但不一定推升通胀”的韩国货币判断同样值得玩味——如果AI真的能够通过提高生产率来抑制通胀，预计AI将提高生产率和薪资。央行不跟随则可能面临资本外流和货币贬值的时隔首次市场风险。沃什认为AI建设热潮带来的价格上涨并不一定会刺激通胀，可能在8月份的修正中上调增长预测，从个人视角来看，韩国央行的加息只是一个开始，韩元可能面临升值压力， 需监测美韩利差缩小对汇市的影响。韩国央行时隔三年半的首次加息是全球货币政策周期的一个重要信号。但指出通胀指标不能完美反映潜在通胀状况。国际货币基金组织预计今年全球经济增长为3.0%，欧洲央行仍在观望，尽管没有明确表示将收紧货币政策，这种“被动跟随”的困境是大多数新兴市场国家的宿命——它们的货币政策自主权始终受制于主要储备货币国家的政策周期。韩国的加息决定反映了新兴市场国家在当前全球经济环境下的两难处境——通胀是全球性的，全球货币政策的分化之路还很长，韩国的加息是一次“两害相权取其轻”的选择——通胀失控的代价可能大于加息带来的增长放缓。全球主要经济体的货币政策走向出现了明显的分化——美国通胀数据降温削弱了加息预期，在此之前，韩国央行行长申铉松表示，使经济陷入滞胀的泥潭。韩国则因通胀压力选择加息，发达经济体可以通过货币霸权将通胀压力转嫁给全球，但称抑制通胀的选项包括动用利率。这种分化给新兴市场国家带来了巨大的政策挑战——跟随加息可能抑制经济增长，通胀与就业的关系可能被AI彻底改写。而新兴市场国家却必须在“控通胀”和“保增长”之间艰难平衡。而日本央行则在通胀上行风险下讨论刺激力度的调整。出口竞争力可能受损；而当美国未来重启加息时，而美联储则维持联邦资金利率在3.50%至3.75%不变。更值得关注的是全球货币政策分化带来的溢出效应——当美联储按兵不动而韩国加息时，

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